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中信个股伟星新材股权激励行权落地

发布时间:2021-01-07 19:05:57 阅读: 来源:污水缓蚀剂厂家

事项:股票期权激励计划第一个行权期实施行权。公司昨日发布股权激励计划行权情况公告:公司对包括董事、高管、核心技术人员及区域总经理在内的13名股权激励对象的390万份股票期权予以行权,行权价格为12.15元/股(公司股票最新收盘价为14.9元),其中董事及高管获得的203万股将锁定6个月,其余对象获得的187万股无限售条件。本次行权为公司2011年12月7日审议通过并授予的股权激励计划第一次行权期实施行权。

激励期权行权彰显高管对公司业绩增长及股价之信心。根据财政部及税务总局相关规定,在股票期权激励计划的行权日,行权人将产生一笔应纳税所得额,其值为“(行权日股票收盘价一行权价)术行权份数”,而本次行权董事及高管所获股票具有6个月的禁售期,行权人中的董事及高管将面临确定性的赋税额和不确定性的股权收益(取决于未来公司股价走势),因此,本次激励期权行权表明公司董事及高管对公司未来业绩增速及股价走势具备极大的信心。

下半年销售增速环比将持续改善,毛利率保持平稳。短期来看,根据PPR订单相对地产销售回暖滞后期12-18个月估算,预计下半年开始公司PPR箐道销量增速环比将持续改善,目前公司订单趋势良好,正在逐步印证我们前期判断;公司PE管道主要用于市政建设领域,上半年受业主资金压力影响,销售收入同比仅增长1.6%,近期国务院出台《关于加强城市基础设施建设的意见》,强调重点加强城市市政管网建设,预计受益于政策扶持,公司下半年PE管销售增速亦将环比改善。公司PPR管成本基本滞后丙烯酸价格变化半年左右,虽然短期丙烯酸价格有所反弹上升,但我们预计下半年公司毛利率仍将平稳运行。未来丙烯酸产能大幅增长将使得价格持续承压,利好公司PPR管毛利率长期走势。

渠道建设继续快速推进,受益“新型城镇化”及市政管网建设扶持政策。截至报告期末,公司长期借款为0,手握货币资金6.3亿元,经营性现金流近2亿元,财务稳健有利于公司逐步推行全国化布局,积极在东北、西部、海外等地区进行渠道拓展,截至2012年底公司销售网点达1.7万家,未来计划保持每年2000家的增长速度;中长期来看,公司主要产品PPR/PE管符合改善民生、节能环保之长期趋势,受益“新型城镇化”以及市政地下管网建设相关扶持政策,未来发展空间广阔。

风险因素:房地产销售增速低于预期、原材料价格大幅波动等。

叠利预测、估值及投资建议:基于对行业和公司景气走势判断,我们维持公司2013/2014/2015年EPS分别为0.90/1.15/1.36元的预测,给予公司2013年20倍PE,对应目标价18元,维持公司“买入”评级。(中信证券(600030))

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